Бессрочные фьючерсы (perpetual): что это и как они работают
Бессрочный фьючерс (perpetual, «перп») — контракт на цену актива без даты исполнения: позицию можно держать сколько угодно. Цену контракта рядом с ценой актива держит фандинг — регулярный платёж между лонгами и шортами. Перпы торгуются с плечом, поэтому именно на них копятся позиции, которые потом принудительно закрываются при резких движениях.
Чем перп отличается от спота и обычного фьючерса
Ключевые отличия в трёх строках:
- Спот — покупка самого актива. Плеча нет (или оно отдельно, через маржинальную торговлю), ликвидации нет.
- Обычный (срочный) фьючерс — контракт с датой исполнения; его цена отличается от спота на базис, который к экспирации сходится к нулю.
- Бессрочный фьючерс — экспирации нет, поэтому сходимость обеспечивает фандинг: когда перп дороже спота, лонги платят шортам, когда дешевле — наоборот.
Плечо, маржа и ликвидация
Чтобы открыть позицию, трейдер вносит залог — маржу. Плечо 10× значит, что позиция в десять раз больше залога, и движение цены на 1% меняет результат примерно на 10% от залога.
Если убыток съедает залог до уровня поддерживающей маржи, биржа принудительно закрывает позицию — это ликвидация. Для расчёта биржи используют не последнюю сделку, а марк-цену: усреднённую цену по индексу нескольких площадок, чтобы один резкий принт не выбивал позиции.
Чем выше плечо, тем ближе цена ликвидации к цене входа: для изолированного лонга при ×10 это примерно 9–9,5% ниже входа, при ×50 — меньше 2% (точное значение зависит от биржи и ставки поддерживающей маржи; подробнее — в гайде про карту ликвидаций).
Какие данные о перпах полезно смотреть
Перпы показывают, сколько плеча в рынке и с какой стороны скопился риск:
- Фандинг — цена плеча и перекос спроса на лонги или шорты.
- Открытый интерес — сколько позиций с плечом открыто.
- Базис — насколько перп дороже или дешевле спота.
- Ликвидации и соотношение лонгов и шортов — где плечо уже закрывается принудительно и куда наклонилась толпа.
Перпы в CAPLERT
CAPLERT собирает данные бессрочных фьючерсов Binance, Bybit, OKX и Hyperliquid: фандинг, открытый интерес, базис, ликвидации и позиции крупных трейдеров. На странице каждой монеты они показаны рядом с ценой, а индикатор хрупкости рынка складывает их в признаки перегрева плеча. Это описание состояния рынка, а не совет к сделке.
Частые вопросы
Почему фьючерс называется бессрочным?
У него нет даты экспирации: позиция живёт, пока трейдер её не закроет или пока её не ликвидируют. Привязку к цене актива держит фандинг.
Можно ли потерять больше, чем внесено?
На крупных биржах убыток по позиции обычно ограничен маржой: при ликвидации позицию закрывают, а недостачу покрывает страховой фонд биржи. Но маржа при ликвидации теряется полностью или почти полностью.
Что такое марк-цена?
Справедливая цена контракта, которую биржа считает по индексу нескольких спотовых площадок и использует для расчёта нереализованного результата и ликвидаций, чтобы защитить позиции от единичных резких сделок.
Посмотреть на живых данных
Читать дальше
Обновлено 2026-10-04. Не инвестиционная рекомендация. Правила расчётов CAPLERT — на странице «Методология».